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果然加倉迅猛!基金一季度整體倉位上升近10個百分點,加倉三大行業,重倉股名單看過來,仍有43只基金空倉

發表日期:2019-04-19 12:01    來源:和訊名家    關注指數:

一季度A股強勢上行,基金倉位也在不斷提升,正值公募基金一季報集中披露期,倉位變化以及重倉股全面曝光。

根據目前已披露的基金一季報信息,大多數基金依然選擇大幅加倉。整體來看,偏股型基金的平均股票倉位上升約10個百分點。規模超過300億元的爆款基金——興全合宜,一季度更是大幅加倉超20個百分點。

以目前披露的數據來看,共有985只股票成為公募基金的重倉股。中國平安(601318)、貴州茅臺(600519)、萬科A、格力電器(000651)、招商銀行(600036)、中信證券(600030)等大藍籌,依舊是基金最熱衷配置的股票。永輝超市(601933)、中國聯通(600050)、分眾傳媒、金風科技(002202)、三一重工(600031)成為加倉最多的股票,加倉數量超過5000萬股。

不過有增就有減,基金在調倉過程中,對153只股進行了減持,其中,減持中國中車(601766)最兇,減持股份數量達1.8億股,此外,基金也對中國石油(601857)、隆基股份(601012)、福田汽車(600166)、歐菲光(002456)等個股進行了大幅減持。

從基金業績表現來看,262只基金跑輸業績基準,平均每只跑輸6.53個百分點。其中,超六成產品的股票倉位不足50%,更有43只基金的股票倉位為零。

一些基金在牛熊轉換之際,尋求擇時,最終反而被市場教訓;一些基金因為尚處于建倉期,股票倉位上升趕不上行情漲勢,最終踏空;更有一些基金因為規模過小,基本未配置股票而踏空。踏空之路上,似乎各有各的“辛酸”。

基金搶籌五糧液(000858),中國中車遭減持1.8億股

根據目前已披露的基金一季報信息,985只股票成為公募基金的重倉股。中國平安、貴州茅臺(600519)、萬科A、格力電器、招商銀行、中信證券等大藍籌,依舊是基金最熱衷配置的股票。

值得注意的是,2018年末,五糧液在公募基金“熱衷股票配置榜”上尚處于第34位,短短一個季度,如今已經提升至第四位,僅次于中國平安、貴州茅臺、溫氏股份。五糧液一季度大漲86.71%,公募基金爭先配置也就不難理解了(后續基金一季報持續披露,五糧液的名次或有變化,不過目前名次上移已經說明一些問題)。

目前來看,2019年一季度,中國中車是公募基金減持數量最多的重倉股,合計減持1.81億股;中國石油、隆基股份分別被減持4876萬股、1626萬股,居于第2、3位。

另一邊,2019年一季度,永輝超市成為公募基金增持數量最多的重倉股,合計增持1.61億股;中國聯通、分眾傳媒分別被增持8587萬股、6998萬股,居于第2、3位。從行業分別來看,加倉最多的三個行業,分別是電子、銀行、醫藥生物。

興全合宜攜"多重利好"回歸

數百只主動偏股基金踏空之際,也有明星基金經理通過默默加倉,在一季度獲得了不錯的收益。

2018年,首募規模高達300億元的爆款產品——興全合宜,始終以50%左右的股票倉位運作。不過截至2019年一季末,基金股票倉位已從48%增至69%,短短一個季度,股票倉位上升21%。

基金經理謝治宇在一季報中提到,一季度股票倉位有所提升,但核心持倉變化不大。結構上前期持有的消費、保險龍頭以及部分優質制造業龍頭,在中長期邏輯未觀察到顯著變化前仍然堅定持有。

從基金前十大重倉股來看,謝治宇在一季度頂格配置中國平安,另外大幅減持了三安光電(600703)、海瀾之家(600398)、韻達股份時,增持了萬華化學(600309)、五糧液。今年一季度,中國平安上漲37.43%,萬華化學上漲62.67%,五糧液上漲86.71%。而被減持的三安光電上漲29.71%,海瀾之家上漲15.21%,韻達股份上漲27.56%。

憑借著加倉、調倉增持大牛股、春季行情躁動等多重利好操作,興全合宜一季度收益率為19.31%,基金凈值也在虧損一年多后回到了面值上方。

逾六成倉位不足50%,43只基金空倉

回顧2019年1季度,市場強勁反彈,上證指數、滬深300、創業板指數分別上漲23.93%、28.62%、35.43%。領漲行業分別為計算機、農業、非銀金融、電子、建材。總體上,今年以來,藍籌與成長板塊均觸底反彈。

反觀763只已披露一季報的主動偏股型基金(包括主動股票型基金、偏股混合型基金、股票指數增強型基金),同花順(300033)iFinD數據統計,2019年一季度,26家基金公司旗下的262只主動偏股型基金(份額分開計算,下同)跑輸業績基準,平均每只跑輸6.53個百分點。

6.53%的跑輸幅度并不小,分析基金最新股票倉位,截至2019年一季末,上述262只主動偏股型基金中,超六成產品的股票倉位不足50%,更有43只基金的股票倉位為零。其中,在跑輸基準的前30名單中,就有15只基金的股票倉位為零。

在眾多踏空的偏股型基金中,出現了兩只“獨角獸基金”的身影——易基配售、招商配售。一季度,兩只獨角獸分別拿下了2.18%、2.35%的正收益,大幅跑輸約17%的業績基準漲幅。

低股票倉位運作,疊加一季度的牛市行情,這些偏股型基金跑輸業績基準和大盤,自然成為大概率事件。

擇時之痛:聰明反被聰明誤

對于這場“熊轉牛”行情中的踏空悲劇,基金經理們也有自己的反思與體悟。

“一季度大健康基金組合表現,大幅跑輸市場和業績基準。其原因主要還是年初謹慎策略導致期初倉位偏低。到2月下旬因擔心市場回調過早減倉兌現收益,錯失2月底的行情。從行業配置上,雖配置了農業、計算機、券商等強勢板塊,但因低倉位持倉收益率明顯弱于市場。”

這段自白誠懇且懊惱,也呈現出興銀大健康基金經理張海鈞,在一季度的擇時調倉路線圖。其分別在年初、2月下旬做出兩次大的擇時決定,不過均背離了市場行情,最終導致踏空。

上述踏空的200多只主動偏股基金,或多或少都存在這個問題。放眼整個公募基金業,如張海鈞這般尋求壓對擇時點的基金經理也不在少數。從大時間周期來看,結果往往是“聰明反被聰明誤”,要么踏空行情,要么深陷下跌旋渦。

保守建倉錯失賺錢良機

也有因為處于建倉期,采取保守建倉思路,導致凈值跑輸基準和同類產品的。

鑫元核心資產的基金經理丁玥在一季報中表示:產品在一季度尚處于建倉期,按產品計劃的建倉期采取類CPPI策略。去年四季度市場大跌時凈值平穩,今年以來伴隨凈值的上漲完成了安全墊的積累,適度提升倉位,在今年一季度市場大漲的背景下收益率相對落后于同類股票型基金。

2018年12月成立的融通研究優選混合也因保守建倉錯失了行情。基金經理張延閩在一季報中表示:由于基金規模始終處于不穩定狀態,考慮到持有人的實際感受,基金在運作初期一方面通過小倉位控制回撤,另一方面取得絕對回報之后及時分紅平抑波動。不過基金在建倉期結束后倉位會回歸正常水平。

銀河和美生活混合、興業安保優選混合、易方達科順定開混合也因為尚處于建倉期而踏空了行情。“目前科順基金一直沿著“即使市場回撤10%也不會跌破本金”的倉位控制策略逐步建倉,在品種選擇上面也以‘預期修復后基本面能夠得到持續驗證’的思路投資。”易方達科順的基金經理表示。

后市看結構性機會,圍繞消費升級與科技創新擇股

中歐明星基金經理兼投資總監周蔚文表示,未來幾個季度,綜合考慮經濟、政策、資金、股市估值四大因素,市場將會基本平穩,存在結構性機會。

首先,盡管政府會逆周期調節,但從國內經濟所處的大周期以及產業結構背景來看,經濟增長率還會有所下行,只不過好于去年四季度大家的預期,也許不如目前部分投資者預期的經濟增長率馬上見底。

其次,從政策、資金面角度來分析,金融去杠桿政策已調整為穩杠桿方向,資金面會明顯好于2018年。

最后,從股市估值來看,整個市場估值比歷史均值要低一些,但考慮到占指數權重大的藍籌股是傳統產業,而傳統產業空間已不如以前那么大,低估值有一定的合理性。其它非藍籌股,不少股票估值并不低。

因此股市估值是基本合理的。綜合以上幾個因素,A股整體基本處于合理區間,主要機會在于未來更有前景的行業與個股上。

興銀大健康的基金經理張海鈞展望后市:從市場整體估值水平上看,當前A股市場主要估值指標仍處于中位數偏低水平,市場仍處在估值修復過程中,當前權益資產仍具有較好的投資性價比。結構上,二季度重點關注三個方向:1、具有估值性價比的科技、醫藥創新類公司;2、穩定成長消費類公司;3、穩定ROE水平的行業龍頭公司。

銀華心怡混合基金經理李曉星更是維持對市場全年的樂觀判斷。“政策和基本面都將趨于平穩,市場有望呈現震蕩向上的格局。未來一段時間,選股主線會圍繞消費升級和科技創新。由于臨近一季報發布期,重點配置一季報業績超預期且估值相對匹配的個股。選擇的行業繼續主要集中在消費、農業、新能源和高端制造等領域。在不發生新的增量利空的情況下,維持偏高的倉位。”

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