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超短債基金長處在哪?

發表日期:2018-10-22 02:11    來源:中國基金報    關注指數:

最近短債基金密集發行,其中超短債基金以其獨特魅力受到關注。那么,現階段超短債基金有沒有投資價值?

上海證券基金評價研究中心高級分析師高云鵬表示,從收益角度看,短債基金今年表現不錯。從實際持倉出發,篩選符合要求的2017年以來重倉債券加權剩余期限小于1年(短債)的純債基金(不可投資于可轉債),85%以上產品每季度均獲得正收益。從短債基金內部來看,業績分化較大,但大部分產品全年能實現正收益;80%以上產品年度最大回撤在1%以內,全年平均下跌天數為40天,連續下跌不超過11天。

基金經理則認為,現階段與貨幣基金、銀行理財產品相比,超短債基金具備一定優勢。

光大保德信基金經理沈榮表示,一方面,現在貨幣基金的久期和投資范圍都有更嚴格限制,久期可能只有60天,投資的資產主要是存單、銀行存款,現在銀行間資金非常寬松,存款價格一直下行,相比之下超短債基金投資的信用債收益率會更高一些;另一方面,傳統銀行理財有一定的封閉期,可能3個月到半年,但光大超短債基金每日都可以申購和贖回,T+2到賬。

沈榮還稱,超短債基金的年化收益比貨幣基金會有增強,因為它本身的久期和杠桿方面與貨幣相比會有一些優勢,同時超短債基金的回撤較小。

創金合信恒利超短債基金經理鄭振源認為,相較于貨幣基金、銀行現金類理財產品,超短債基金的投資操作空間更大:一是可以更多投資信用債,通過一定的信用下沉賺取信用債的流動性溢價,減少收益較低的同業存單和存款配置;二是久期選擇靈活度更高,可以在合適的時機采取更為進取的投資策略拉長產品久期,賺取相對貨幣基金更高的期限溢價。兩位基金經理均提示,超短債基金的風險級別和凈值波動性要略高于貨基、銀行現金類理財。

短債基金可以細分為超短債、短債和中短債基金,投資組合的久期分別控制在270天、一年和三年以內。

高云鵬表示,超短債基金相較于短債基金具有更短的投資組合的久期,也即短債基金的靈活性更強,但她也認為,理論上看,超短債的組合久期更短,流動性更強。當前市場明確以超短債為投資標的產品數量較少,包括嘉實超短債、光大超短債和創金合信恒利超短債3只。投資范圍包括固定收益類金融工具,如國債、金融債、高等級信用債等,但不投資于可轉債。

作者:吳君

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