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易天富基金6月報:基本面不改 輕倉操作

發表日期:2011-06-10 10:45    來源:易天富基金網    關注指數:

 一、證券市場綜述與分析

5月A股受國內外雙重夾擊影響下,延續4月末的疲軟態勢,滬深兩市足足跌了一個月,上證指數一度失守2700點整數關口的支撐,并創出2689.21點新低,距離1月25日的2661點僅一步之遙。截止31日,上證綜指報2743.47點,5月份下跌168.04點,跌幅為5.77%;深證成指報11665.14點,5月份下跌647.85點,跌幅為5.26%。兩市成交量繼續萎縮,較前一個月縮小了近兩成。由于大盤權重股估值已經很低,因此本月權重股表現相對抗跌,甚至有部分個股是實現了上漲,而中小市值個股是大幅的下挫,市場估值分化問題得到了一定的平衡。大盤空頭排列非常明顯,稍有風吹草動就會引發大量的恐慌盤拋售,從成交量上看,市場已進入多空雙方拉鋸期。因此我們預計6月份股指以震蕩為主,波動區間在2560-2890點之間。債券市場方面,5月債市繼續震蕩上行,國債指數整月縮量上漲0.37%,并創出128.34點歷史新高;企債指數則是放量上攻,全月上漲0.43%,創出146點歷史新高。

表1:2011 年5月主要市場指數表現

名稱(代碼)

漲跌幅

名稱(代碼)

漲跌幅

上證綜指(999999)

-5.77%

深證成指(399001)

-5.26%

滬深300 (399300)

-5.99%

中證500 (399905)

-8.12%

深證100 (399004)

-6.03%

中小板指(399005)

-7.76%

基金指數(000011)

-5.16%

基金指數(399305)

-5.19%

國債指數(000012)

+0.37%

企債指數(000013)

+0.43%

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

、基金市場回顧

表2:2011 年5月各類型基金表現

名稱

月漲幅

上證指數

-5.77%

深證成指

-5.26%

封閉式基金(4.30—5.27)

-5.98%

股票型基金

-5.68%

混合型基金

-4.88%

債券型基金

-0.44%

保本型基金

-1.15%

QDII基金(4.30—5.27)

-3.07%

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

圖1:2011 年5月各類基金比較圖

 (數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

1、開放式基金

1.1 偏股型基金(股票型、混合型)

股票型基金本月跌幅最大,達到了-5.68%。跌幅居前的多為指數型基金,以及打著投資大盤稱號,可實際持有大量的中小盤個股的基金。具體如華富成長趨勢、國聯安德盛紅利、招商大盤藍籌、國聯安德盛精選等均定義為大盤平衡型基金,可在本月權重并未大跌的情況下,以上這些基金跌幅卻是居前的。另外,代表中小盤的中證500基金也是跌幅居前。

表3:2011 年5 月股票型基金前五、后五表現

代碼

名稱

期間漲幅

成立日期

161907

萬家中證紅利

0.07%

2011-03-17

200006

長城消費增值

-1.03%

2006-04-06

580007

東吳新創業

-1.19%

2010-06-29

110023

易方達醫療保健行業

-1.64%

2011-01-28

161605

融通藍籌成長

-2.22%

2003-09-30

481013

工銀瑞信消費服務行業

-2.30%

2011-04-21

519032

海富通上證非周期ETF聯接

-6.80%

2011-04-27

660008

農銀匯理滬深300

-6.83%

2011-04-12

510260

諾安上證新興產業ETF

-7.24%

2011-04-07

510120

海富通上證非周期ETF

-7.45%

2011-04-22

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

混合型基金5月份平均漲幅為-4.88%,表現略好于股票型。152只基金無一實現正收益,可謂是全軍覆沒。整體上看,持有債券較多的混合基金跌幅較少。而持有中小盤個股較多的基金則是大幅的下挫,如上投摩根中國優勢、華富策略精選、廣發大盤、興全有機增長這只基金跌幅均是超過了-9%。

表4:2011 年5 月混合型基金前五、后五表現

代碼

名稱

期間漲幅

成立日期

162205

泰達宏利風險預算

-0.33%

2005-04-05

310318

申萬菱信盛利強化配置

-0.60%

2004-11-29

200007

長城安心回報

-1.61%

2006-08-22

253010

國聯安德盛安心成長

-1.83%

2005-07-13

540001

匯豐晉信2016

-2.45%

2006-05-23

410001

華富競爭力優選

-8.72%

2005-03-02

375010

上投摩根中國優勢

-9.00%

2004-09-15

410006

華富策略精選

-9.06%

2008-12-24

270007

廣發大盤

-9.26%

2007-06-13

340008

興全有機增長

-9.34%

2009-03-25

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

1.2、固定收益基金(債券型、保本型)

5月債券型基金跌多漲少,平均收益為-0.44%,是所有基金中表現最好的品種。165只債基中有44只實現正收益,有5只為零收益,117只債基為負收益。普通債券型基金繼續上漲,新股增強型也是漲幅居前,股票增強型則受股市影響,跌幅居前。另外封基當中的債券型基金也均獲得了不錯的收益。

表5:2011 年5 月債券型基金前五、后五表現

代碼

名稱

期間漲幅

成立日期

164808

工銀瑞信四季收益

0.98%

2011-02-10

160612

鵬華豐收

0.87%

2008-05-28

360008

光大增利收益A

0.69%

2008-10-29

360009

光大增利收益C

0.69%

2008-10-29

519680

交銀增利A/B

0.54%

2008-03-31

050119

博時轉債增強C

-1.96%

2010-11-24

410005

華富收益增強B

-1.98%

2008-05-28

350006

天治穩健雙盈

-1.99%

2008-11-05

050019

博時轉債增強A

-2.05%

2010-11-24

150033

嘉實多利分級進取

-3.20%

2011-03-23

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

目前市場上保本基金所有增加,踢除4月份后成立的基金,共有8只,整體表現較好,全月僅下跌1.15%,其中東方保本、匯添富保本、銀華保本增值均是實現了小幅上漲。而跌幅居前的兩只基金均為南方基金,分別為南方避險增值、南方恒元保本,其中南方恒元保本跌幅達到了6.13%。但這兩只基金長期以來取得了非常不錯的收益。

表6:2011 年5 月保本型基金表現

代碼

名稱

期間漲幅

成立日期

400013

東方保本

0.20%

2011-04-14

470018

匯添富保本

0.10%

2011-01-26

180002

銀華保本增值

0.04%

2004-03-02

530012

建信保本

-0.20%

2011-01-18

020018

國泰金鹿保本增值2期

-0.60%

2008-06-12

519697

交銀保本

-1.03%

2009-01-21

202202

南方避險增值

-1.57%

2003-06-27

202211

南方恒元保本

-6.13%

2008-11-12

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

2、封閉式基金

因兩市在5月份大跌,封基不管在二級市場還是一級市場均是出現了大幅的下挫。其中具有杠桿效應的封基跌幅居前,國投瑞銀瑞福進取5月份跌幅達到了16.9%。傳統封基表現略好,其中表現最為抗跌的為基金漢盛,全月僅下跌3.58%。

表7:2011 年5 月封閉式基金前五、后五名表現

代碼

名稱

漲幅

成立日期

150010

國泰優先

0.47%

2010-02-10

500005

基金漢盛

-3.58%

1999-05-10

184692

基金裕隆

-3.61%

1999-06-15

500001

基金金泰

-4.44%

1998-03-27

184722

基金久嘉

-4.56%

2002-07-05

184701

基金景福

-7.14%

1999-12-30

184691

基金景宏

-8.17%

1999-05-04

150007

長盛同慶B

-8.57%

2009-05-12

150011

國泰進取

-10.82%

2010-02-10

150001

國投瑞銀瑞福進取

-16.90%

2007-07-17

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

截止5月27日,傳統25只封閉式基金整體折價繼續保持在低位,平均折價率為4.43%。僅有基金銀豐超過10%,為11.1%。基金豐和、基金科瑞則維持在9%左右,分別為9.85%、9.3%。另外基金通乾、基金興華、基金安順則是出現了溢價,其中基金通乾達到了24.32%。

82011 5 25只傳統封閉式基金益價率前五、后五表現

基金代碼

基金簡稱

單位凈值

市價

折價率

到期日期

基金經理

500038

基金通乾

0.9234

1.129

-24.3232

2016/8/28

劉澤兵

500008

基金興華

0.9574

0.963

-3.8229

2013/4/28

陽琨

500009

基金安順

1.0428

1.015

-0.5946

2014/6/14

尚志民

500006

基金裕陽

0.9577

0.936

0.5952

2013/7/25

周力 王燕

500001

基金金泰

1.0258

1.041

2.905

2013/3/27

程洲

184728

基金鴻陽

0.7852

0.713

8.813

2016/12/9

彭敢

500011

基金金鑫

1.0385

0.951

8.9071

2014/10/21

王航 劉夫

500056

基金科瑞

1.0483

0.945

9.2817

2017/3/12

付浩

184721

基金豐和

0.9761

0.87

9.8453

2017/3/22

顧義河

500058

基金銀豐

1.027

0.9

11.1003

2017/8/14

徐小勇

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

3、QDII基金

5月份QDII平均漲幅為-3.07%,全球主要的股票市場無一上漲,但表現要好于國內基金。其中實現上漲的基金僅為3月份成立的長信標普100,漲幅為0.4%。此外,今年3月份成立的中銀全球策略漲幅為0,受歐洲主權危機影響,美元的反彈導致了大宗商品下跌,從而拖累了相關的股票,最終是導致持有資源個股較多的基金跌幅居前,如招商全球資源本月跌幅達到了-7.44%。此外,銀華抗通脹主題也是出現了大幅的下跌,月跌幅達到了6.53%。

表9:2011 年5月QDII基金前五、后五表現

代碼

名稱

期間漲幅

成立日期

519981

長信標普100

0.40%

2011-03-30

163813

中銀全球策略

0.00%

2011-03-03

100050

富國全球債券

-0.10%

2010-10-20

050020

博時抗通脹增強回報

-0.20%

2011-04-25

096001

大成標普500

-0.80%

2011-03-23

183001

銀華全球核心優選

-5.13%

2008-05-26

118001

易方達亞洲精選

-5.27%

2010-01-21

519696

交銀環球精選

-5.41%

2008-08-25

161815

銀華抗通脹主題

-6.53%

2010-12-06

217015

招商全球資源

-7.44%

2010-03-25

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

三、上月基金動態

1、五月基金分紅

表10:2011 年5 月基金分紅情況

代碼

名稱

單位分紅

股權登記日

除息日

派息日

100029

富國天成紅利

0.01

2011/5/3

2011/5/4

2011/5/6

320007

諾安成長

0.145

2011/5/5

2011/5/5

2011/5/9

202102

南方多利增強C

0.01

2011/5/6

2011/5/6

2011/5/9

202103

南方多利增強A

0.01

2011/5/6

2011/5/6

2011/5/9

070009

嘉實超短債

0.0033

2011/5/6

2011/5/6

2011/5/9

253030

國聯安信心增益

0.045

2011/5/10

2011/5/10

2011/5/11

161010

富國天豐強化收益

0.007

2011/5/12

2011/5/12

2011/5/16

161115

易方達歲豐添利

0.005

2011/5/16

2011/5/16

2011/5/18

092002

大成債券C

0.01

2011/5/18

2011/5/18

2011/5/19

090002

大成債券AB

0.01

2011/5/18

2011/5/18

2011/5/19

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

2、五月發行的基金

據易天富基金研究中心統計,5月來成立的新發基金達到36只(包括A/B類),其中偏股型基金15只,債券型17只,QDII基金2只。但目前股票的發行速度是基金的一倍以上,且新基金募集的資金甚至是抵一只小盤股的流通市值。

表11:2011 年5 月發行的基金

 

基金代碼

 

基金名稱

類型

發行時間

基金經理

070022

嘉實領先成長

股票型

2011-05-03至05-26

邵秋濤

159907

廣發中小板300ETF

股票型

2011-05-03至05-27

陸志明

050021

博時深證基本面200ETF聯接

股票型

2011-05-03至06-03

王政

159908

博時深證基本面200ETF

股票型

2011-05-03至06-03

王政

160512

博時卓越品牌

股票型

2011-05-04至05-30

聶挺進

290010

泰信中證200

股票型

2011-05-05至06-03

劉毅 陳大慶

270026

廣發中小板300ETF聯接

股票型

2011-05-09至06-03

陸志明

610006

信達澳銀產業升級

股票型

2011-05-09至06-09

俊生

166010

中歐鼎利分級

債券型

2011-05-09至06-10

聶曙光

150039

中歐鼎利分級A

債券型

2011-05-09至06-10

聶曙光

150040

中歐鼎利分級B

債券型

2011-05-09至06-10

聶曙光

206009

鵬華新興產業

股票型

2011-05-12至06-10

陳鵬

090015

大成內需增長

股票型

2011-05-12至06-10

楊丹

150041

富國天盈分級B

債券型

2011-05-16至05-18

刁羽 趙恒毅

161015

富國天盈分級

債券型

2011-05-16至05-20

刁羽 趙恒毅

161909

萬家添利分級A

債券型

2011-05-16至05-27

鄒昱

150038

萬家添利分級B

債券型

2011-05-16至05-27

鄒昱

161908

萬家添利分級

債券型

2011-05-16至05-27

鄒昱

163110

申萬菱信量化小盤

股票型

2011-05-16至06-10

張少華

165311

建信信用增強

債券型

2011-05-16至06-10

李菁

510270

中銀上證國企100ETF

股票型

2011-05-16至06-10

周小丹

470058

匯添富可轉債A

債券型

2011-05-16至06-15

王玨池

159909

招商深證TMT50ETF

股票型

2011-05-16至06-16

王平

217019

招商深證TMT50ETF聯接

股票型

2011-05-16至06-16

王平

470059

匯添富可轉債C

債券型

2011-05-16至 06-15

王玨池

161016

富國天盈分級A

債券型

2011-05-18至05-20

刁羽 趙恒毅

040022

華安可轉債A

債券型

2011-05-18至06-17

賀濤

040023

華安可轉債B

債券型

2011-05-18至06-17

賀濤

110028

易方達安心回報B

債券型

2011-05-19至06-17

鐘鳴遠

110027

易方達安心回報A

債券型

2011-05-19至06-17

鐘鳴遠

519704

交銀先進制造

股票型

2011-05-23至06-17

黃義志

539002

建信新興市場優選

QDII

2011-05-23至06-17

趙英楷

180028

銀華永祥保本

保本型

2011-05-23至06-23

姜永康 于海穎

160514

博時裕祥分級A

債券型

2011-05-25至06-01

陳芳菲

160513

博時裕祥分級

債券型

2011-05-25至06-08

陳芳菲

270027

廣發標普全球農業指數

QDII

2011-05-25至06-24

邱煒

202212

南方保本

保本型

2011-05-27至06-17

蔣峰 孫魯閩

163817

中銀轉債增強B

債券型

2011-05-30至06-24

李建

163816

中銀轉債增強A

債券型

2011-05-30至06-24

李建

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

3、基金經理變更

表12:2011 年5月離職基金經理列表

代碼

基金名稱

離職日期

基金經理

519702

交銀趨勢優先

2011/5/3

張迎軍

159907

廣發中小板300ETF

2011/5/3

陸志明

159908

博時深證基本面200ETF

2011/5/3

王政

50021

博時深證基本面200ETF聯接

2011/5/3

王政

70022

嘉實領先成長

2011/5/3

邵秋濤

160512

博時卓越品牌

2011/5/4

聶挺進

519113

浦銀安盛精致生活

2011/5/5

吳勇

290010

泰信中證200

2011/5/5

陳大慶

290010

泰信中證200

2011/5/5

劉毅

20011

國泰滬深300

2011/5/9

章赟

610006

信達澳銀產業升級

2011/5/9

俊生

150040

中歐鼎利分級B

2011/5/9

聶曙光

150039

中歐鼎利分級A

2011/5/9

聶曙光

270026

廣發中小板300ETF聯接

2011/5/9

陸志明

166010

中歐鼎利分級

2011/5/9

聶曙光

160213

國泰納斯達克100

2011/5/11

崔濤

183001

銀華全球核心優選

2011/5/11

樂育濤

530005

建信優化配置

2011/5/11

李濤

180001

銀華優勢企業

2011/5/11

廖平

90015

大成內需增長

2011/5/12

楊丹

206009

鵬華新興產業

2011/5/12

陳鵬

100032

富國天鼎中證紅利

2011/5/13

徐幼華

580002

東吳價值成長雙動力

2011/5/14

王少成

510270

中銀上證國企100ETF

2011/5/16

周小丹

217019

招商深證TMT50ETF聯接

2011/5/16

王平

470058

匯添富可轉債A

2011/5/16

王玨池

470059

匯添富可轉債C

2011/5/16

王玨池

159909

招商深證TMT50ETF

2011/5/16

王平

163110

申萬菱信量化小盤

2011/5/16

張少華

90010

大成中證紅利

2011/5/18

胡琦

40023

華安可轉債B

2011/5/18

賀濤

40022

華安可轉債A

2011/5/18

賀濤

110027

易方達安心回報A

2011/5/19

鐘鳴遠

110028

易方達安心回報B

2011/5/19

鐘鳴遠

121006

國投瑞銀穩健增長

2011/5/20

朱紅裕

590002

中郵核心成長

2011/5/21

鄧立新

166002

中歐新藍籌

2011/5/23

周蔚文

539002

建信新興市場優選

2011/5/23

趙英楷

180028

銀華永祥保本

2011/5/23

于海穎

180028

銀華永祥保本

2011/5/23

姜永康

519704

交銀先進制造

2011/5/23

黃義志

481012

工銀深證紅利ETF聯接

2011/5/25

何江

159905

工銀深證紅利ETF

2011/5/25

何江

510060

工銀瑞信上證央企50

2011/5/25

何江

481009

工銀滬深300

2011/5/25

何江

270027

廣發標普全球農業指數

2011/5/25

邱煒

510190

華安上證龍頭ETF

2011/5/26

徐宜宜

40190

華安上證龍頭ETF聯接

2011/5/26

徐宜宜

202212

南方保本

2011/5/27

孫魯閩

202212

南方保本

2011/5/27

蔣峰

163816

中銀轉債增強A

2011/5/30

李建

163817

中銀轉債增強B

2011/5/30

李建

(數據來源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系統www.zmmus.icu

四、基金投資策略

1、開放式基金投資策略

1.1、偏股基金投資策略(股票型、混合型)

據有關媒體報道,近日新華社旗下新華08發布報告稱,3月份以來高居不下的CPI已連續兩月超5%,預計5、6月份CPI將進一步攀升,全年物價水平很可能超過2007年(4.8%)高通脹時期,而當年央行先后加息6次。基于政策操作的歷史規律,并結合近期短期國債流標等情況,新華08預計央行可能再次加息,端午節假期為政策出臺的重要時間窗口。報告稱,考慮到6月公開市場到期量超6,000億元人民幣,在央票及正回購發行難以大規模放量的情況下,預計凈回籠量仍難以有效覆蓋新增外匯占款的數值,預計6月央行仍將上調存準。

目前影響股指大幅走低的主要原因是市場加大對中國經濟的增速下滑的擔憂,以及股票市場的不斷的擴容所造成的。股指是一波還比一波低,調整之勢依舊未減,上證指數,中小板指數、創業板指數無一例外,集體淪落與空方的炮手之中。如此殘酷的現實環境之下,可以說是覆槽之下難有完卵。莫言市場底部在那,只要看到市場跌勢依舊,就應該收手止步,靜觀其變。切勿存有僥幸心理,盲目參與抄底行動。隨著國際板推出漸行漸近,投資者對于國際板可能給A股市場帶來的影響普遍持謹慎態度。一旦國際板正式推出,短期內確實會分流一部分A股市場中的資金,而這也是A股在國際板可能推出的背景下不斷走低的原因之一。從流動性的角度來看,鑒于國際板推出漸行漸近,其對A股可能造成的系統性風險自然不言而喻。部分券商機構也認為,國際板的推出可能成為A股系統性估值下移的導火索。國際板對A股整體估值水平形成的影響較為復雜,某種程度上,國際板的推出能夠驅動A股估值結構更趨合理,但這種估值水平的“回歸”不應簡單理解為系統性的估值下移。總體而言,當前國際板對市場的利空效應可能被人為地放大了。

然而上證50指數、滬深300指數的2011年預測市盈率只有10倍和12倍,對二季度經濟和業績的擔憂已完全體現在目前估值水平中,低估值決定了A股市場中長期投資機會是顯而易見的。總體而言,A股市場的上漲和下跌從來都是過度,所以在當前跌勢還在繼續的情況下,新低可能不斷出現,但是支撐股指的權重板塊開始出現企穩,后市隨時可能會出現抄底資金入場的情況。綜合上述分析,我們認為6月份A股將處于相對迷茫、糾結的狀態中,后市大盤可能出現較嚴重的分化走勢,其中權重股可能得到小幅的上漲,而中小盤個股或將繼續下跌,但不排除月中股指出現反彈。預計6月份上證綜指將在2560點至2890點區間震蕩運行,建議關注市場成交量的變化。個基金方面,建議投資保持低倉位操作,。本月推薦:銀華領先策略、華商領先企業、銀華道瓊斯88精選、長城品牌優選、華商盛世成長、大成策略回報、匯添富民營活力、富國天惠等。

1.2、固定收益基金投資策略(債券型、保本型)

伴隨著股市的大幅下跌,5月份債市繼續震蕩上揚,但受資金流動性不十分充裕影響,漲幅并不大。從走勢圖上來看,最近市場資金面緊張,國債市場和企債市場的成交量明顯萎縮,但上漲的態勢依舊,未來的走勢存在重重隱憂。整個5月份,央行向市場凈投放將超過2000億,四月央行向市場凈投放2960億元。近期持續高位運行的銀行間市場資金利率25日再次全面大漲,所有期限質押式回購利率、銀行間拆借利率均突破5%大關。與以往相比,本次資金面緊張有兩點不同:一是根據銀監會最新監管要求,6月起商業銀行日均存貸比將不得高于75%,加上當前執行的21%的法定準備金率,商業銀行資金頭寸騰挪余地有限。此外,近期商業銀行次級債等新債密集發行,主流機構的資金消耗強度居高不下。在多種不利因素推動下,市場“錢荒”再起,資金利率隨之沖高。二是最近長期市場利率也大幅上揚,機構對于長期資金的需求有所增加,顯示出市場對未來資金面的預期不容樂觀,這或許是資金面即將發生逆轉的一個信號。

對于未來央行的調控政策,市場出現了分歧。一方面,如果未來CPI繼續走高,那么央行的準備金率和利率政策或將延續下去。另一方面,目前市場資金面已經趨緊了,最近半年多央行的調控政策將陸續在下半年發揮作用,沒有必要再動用準備金率和利率政策了,以免調控過頭。有機構交易員指出,目前市場資金面的緊張應當歸結為前期貨幣緊縮政策累積后的正常反應,預計近期準備金率等數量手段繼續推出的概率大大降低。其實,央行后續的政策動向已經不那么重要了,其最終的結果將是通脹下降,并伴隨著資金面趨緊,對債市產生負面影響。短期內債市或將繼續上揚,但是隱憂重重,風險正在不斷積累,長期的走勢已經不容樂觀了。與之相比,轉債市場的投資機會更大一些。隨著本周股市的大幅下挫,轉債市場出現了調整,較多品種的估值趨于合理甚至出現了低估。因此,建議投資者在股票市場不明朗時期,可繼續配置固定收益將得更穩定的收益。我們還是建議選擇股票倉位低且歷史業績穩定的債基,個基方面可關注招商安泰債券A/B、中銀穩健增利、華商收益增強、建信穩定增利、長盛積極配置、博時信用債券等。

2、封閉式基金投資策略

5月份市場大幅的走底,其中中小板與創業板下跌最為嚴重,多數個股跌幅達到甚至超過了50%,而權重股由于近一年來漲幅小,估值低等原因,近來并未出現大跌,反而有部分個股是得到了資金的關注,實現了逆勢上漲。但整體來看目前市場并無止跌之意。其原因是多方面的,有“錢荒”、“電荒”、更有大旱影響將來的“糧食荒”,因此市場對經濟增速下滑的擔憂加劇,導致市場信心不足,從而影響多數資金選擇離場觀望。因此在基本面無法確認因素太多的情況下,股指將不會出現趨勢性的投資機會,預計未來市場將繼續弱勢震蕩為主,除非有超級大的利好來推動股指形成反轉。由于傳統封閉式基金越來越少,其折價率也是相對較底。整體上看,封基在二級市場上的價格也是繼續下挫,成交均較清淡。因此,我們仍然建議投資者繼續觀望,如月中市場出現突變,則建議關注我們的周報進行調整投資。

3、QDII基金投資策略

今年4月份,美聯儲開始討論寬松政策退出事宜。市場預測寬松政策在今年6月底正式退出,這意味著美元低利率時代可能將要結束。由于近期歐洲債務危機似乎有愈演愈烈的趨勢,因此市場從5月份開始提前反應,美元指數出現強勁的反彈走勢。美元走強對國際市場的沖擊是非常劇烈的。除了歐元匯率出現大幅波動外,國際大宗商品價格在5月上旬出現崩盤式的跳水。除了瘋炒白銀的投資者損失慘重之外,原油、銅、棉花、大豆等產品價格也大幅回落。放眼全球,除了美國之外,其他地區特別是歐洲真的是不忍目睹。因此投資者紛紛選擇賣掉其他貨幣的產品,將資金回流美國。而原油等國際大宗商品市場和主要股票市場的牛市可能終結。當然,由于全球的經濟復蘇既不強勁也不穩定,再加上全球的經濟和財政的緊縮政策,都無力單獨支撐國際大宗商品市場和主要股票市場的大牛市。

對于新興經濟體而言,美元反轉,也會對其經濟和金融市場造成巨大的影響。美元反轉以后,那些流入新興經濟體的熱錢會逐漸撤回,新興經濟體的金融市場,甚至房地產市場的熱度會下降。穆迪投資者服務公司同時估計,西班牙銀行業將需要融資400億至500億歐元,是西班牙央行所估計規模的兩倍多。穆迪認為,在更糟糕的情況下,西班牙銀行業可能需要融資1,100億至1,200億歐元左右。如果西班牙人抵制財政撙節行動,同時西班牙也被迫申請援助,那么德國法國的投票人可能不會買賬。盡管意大利和比利時的債務評級前景遭下調,而市場注意力也仍然集中于希臘是否會債務重組,但不容忽視的是,西班牙一直都被市場視為繼葡萄牙之后最可能成為下一塊"多米諾骨牌"的歐元區國家。因此建議投資者在選擇QDII上,可關注投資黃金以及美國市場股票為主的QDII,或者投資國際市場的債券型基金。如:諾安全球黃金、富國全球債券、國泰納斯達克100等。

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