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導讀:2011年四季度,伴隨著A股市場跌勢的延續,公募基金“荷包”再度出現縮水。據易天富統計數據顯示,截至1月30日,納入統計的64家基金公司去年四季度整體虧損1235.28億元,僅股票型基金一類就“失金”超過900億。另外,混合型基金虧損391.70億,兩者合計虧損1331.87億元。

    基金2011年四季報于1月30日全部披露完畢。根據易天富統計數據顯示,納入統計的64家基金公司旗下的476只基金去年末平均倉位為78.30%,和前一季度末相比增加了0.28個百分點,整體倉位可謂“波瀾不驚”。四季度基金整體虧損1235億 …[詳細]
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如何看懂基金季報
基金季報是基金最常規的運作報告, 也是投資者加強對基金產品了解和認識的重要依據。 如果你決定開始介入基金投資或正持有基金, 那就不妨認真閱讀探究一下基金季度報告所蘊藏的豐富信息吧 …[詳細]
四季報中各個類型表現好的前5名
股票型基金
基金名稱 漲幅
銀華瑞吉 1.80%
建信雙利分級穩健 1.56%
銀華中證90金利 1.55%
信誠中證500A 1.54%
銀華穩進 1.44%
混合型基金
基金名稱 漲幅
申萬菱信盛利強化配置 1.28%
中歐新藍籌 0.81%
興全可轉債 0.64%
長信雙利優選 0.64%
博時價值增長 0.28%
QDII型基金
基金名稱 漲幅
嘉實恒生中國企業 10.81%
大成標普500 10.24%
長信標普100 8.83%
華安香港精選 7.94%
南方全球精選 6.73%
債券型基金
基金名稱 漲幅
博時裕祥分級B 32.18%
萬家添利分級B 17.76%
大成景豐分級B 15.11%
富國匯利分級進取 13.65%
嘉實多利分級進取 12.70%
四季報中各個類型表現差的后5名
股票型基金
基金名稱 漲幅
申萬菱信深證成指分級進取 -44.56%
銀華中證90鑫利 -33.03%
信誠中證500B -30.79%
銀華銳進 -30.65%
國泰進取 -23.83%
混合型基金
基金名稱 漲幅
中海能源策略 -17.43%
大成精選增值 -15.24%
廣發大盤 -14.87%
華商領先企業 -14.78%
大成創新 -13.86%
QDII型基金
基金名稱 漲幅
建信新興市場優選 -7.92%
博時抗通脹增強回報 -7.50%
匯添富黃金及貴金屬 -6.93%
諾安全球黃金 -4.13%
嘉實黃金 -3.53%
債券型基金
基金名稱 漲幅
博時穩定價值B -1.35%
博時穩定價值A -1.23%
諾德增強收益 -0.93%
申萬菱信添益寶B -0.50%
申萬菱信添益寶A -0.39%
四季度重點基金回顧總結

華夏滬深300
2011年4季度,國際方面,美國等發達國家經濟復蘇乏力,歐洲主權債務危機仍未得到有效解決,全球金融市場繼續動蕩。國內方面,宏觀經濟繼續放緩,通脹有所回落但仍維持在較高水平;宏觀政策雖然有所微調,但總體基調未發生實質性改變;貨幣供應M1、M2增速繼續下滑,資金面依然偏緊;投資者對國內通脹擔憂有所緩解,但開始轉向擔憂經濟衰退及企業盈利下滑。受上述因素影響,A股市場總體呈現先揚后抑的震蕩下跌走勢,滬深300指數本季度下跌了9.13%。報告期內,本基金在做好跟蹤標的指數的基礎上,研究并認真應對成份股調整、限制投資股票替代投資等工作,努力為投資者帶來更好的相對收益。

華夏全球股票
歐債危機成4季度全球股市振蕩的主因。歐盟陸續提出多種救助方案,例如擴大救助基金、杠桿化救助基金、發行歐洲統一債券、歐洲央行數量寬松等,但大部分難以有效實施,投資者在希望與失望間不停搖擺。歐洲銀行體系因杠桿率過高、持有的債券價格不斷下跌,資本金嚴重不足。此外,銀行收縮風險資產、保持流動性的行為,打擊了疲弱的經濟,對全球經濟復蘇也構成威脅。報告期內,本基金繼續跟蹤各國政策動向,解讀主要經濟體宏觀數據,深入研究分析上市公司。投資操作上,季度初全球市場大跌時,增加了對成長股、嚴重低估周期股的投資;季度中,陸續減持了周期股;季度末,小幅增持了長期看好的成長型股票。

易方達深證100ETF
2011年四季度國內宏觀經濟增長整體出現放緩。CPI在9月份達到年內最高點之后出現了快速下行的趨勢。緊縮的宏觀政策在四季度出現了微調和預調,主要體現在貨幣政策方面出現了存款準備金率自本輪宏觀調控以來的首次下降,同時在財政政策方面出現了結構性的減稅。但是,基于對通脹形勢轉變的謹慎應對,宏觀政策微調和預調的力度低于市場的普遍預期,同時市場對上市公司四季度業績預期再次普遍下調,A股市場在四季度出現了震蕩反彈之后又快速下跌的行情。上證指數四季度漲幅為-6.77%,深證100價格指數漲幅為-13.66%,作為被動型指數基金,深證100ETF的單位凈值跟隨業績比較基準出現了較大幅度的下跌。

易方達歲豐添利
整體來看,四季度國內宏觀經濟形勢如期達到調控目標。與此同時,四季度國際環境表現相對穩定,歐美主要資本市場股指均見底反彈。回顧四季度國內證券市場,對經濟穩步回落和對政策放松的共同預期促成債券市場走出大幅度上漲的牛市行情。本報告期內,本基金基于對經濟和通脹水平雙回落的判斷,增持了利率品種和中高等級信用品種,回避低等級信用債;基于對政策放松的判斷,增持了有債底保護的大盤可轉債。四季度本基金包括可轉債在內的債券投資都取得了良好的投資回報。考慮到宏觀經濟的下行趨勢對權益市場的負面影響,報告期內基本回避新股申購,較好規避了年末股票市場的大幅調整行情。

南方金磚四國
經歷了三季度大幅下跌后,全球股市在四季度呈現了明顯反彈。歐央行在權衡利弊后也開始了隱性的量化寬松,以穩定歐洲銀行系統。同時,美國和中國的經濟數據顯示經濟增長并沒有出現像大家所擔心的快速下滑。所以,市場過度下跌后出現反彈是比較正常的現象。在本輪市場震蕩中,新興市場的表現要落后于發達市場。資金出現了從新興市場撤離的跡象,作為新興市場龍頭的金磚四國受到了較大的影響。除中國外,其他三個國家在資金撤離的影響下,股票和匯率都表現羸弱。本季度,基金在維持指數化投資策略的前提下,通過對宏觀經濟、行業以及匯率的判斷,獲取了較好的超額收益。本季度,基金相對基準取得了1.45%的超額收益。

南方全球精選
經歷了三季度大幅下跌后,全球股市在四季度呈現了明顯反彈。國際原油價格受海灣緊張局勢影響大幅上揚23.16%,其它大宗商品也有不同漲幅。債券也呈現正收益。下跌的主要市場只有中國A股和日本日經指數。風險資產價格反彈和11月30日全球六大央行聯手干預市場有密切關系。歐央行在權衡利弊后也開始了隱性的量化寬松,以穩定歐洲銀行系統。同時,美國和中國的經濟數據顯示經濟增長并沒有出現像大家所擔心的快速下滑。所以,市場過度下跌后出現反彈是比較正常的現象。本基金在三季度末對市場過于悲觀的判斷正確,較快地提高了基金投資組合的倉位和貝塔值,較好抓住了市場反彈。四季度基金凈值上漲6.73%,相對于基準的超額收益為1.69%,跑贏了大盤。

博時裕祥分級B
4季度得益于基本面向好和政策放松,債市強勁反彈。本基金操作分兩個階段,第一階段發生在前兩個月,采用了進攻性操作,通過投資高流動性品種,拉長了久期并提高了杠桿,凈值增長較快;第二階段,由于本基金12月9日面臨裕祥A的打開申贖,考慮到流動性問題,主要減持了國債、金融債、央票及高流動性信用債等品種,由于組合流動性較好,且減持時機是市場回暖期,規模變化對凈值影響較小。

博時新興成長
2011年四季度A股市場走勢表現為沖高回落,上證指數期間下跌6.77%,滬深300指數下跌9.13%。其中金融、保險、電力、傳媒表現較好,而零售、機械、有色表現較差。在四季度,本基金小幅降低了股票倉位,同時進一步對組合結構進行調整,增加了非周期性行業的配置,重點加倉了食品飲料、信息技術、醫療保健和銀行,對金屬材料、非金屬材料,房地產和汽車及配件進行了減倉。

嘉實多利分級進取
2011年四季度國內經濟增速繼續下滑。而海外市場財政、金融及地緣政治風險仍頻頻爆發,歐債危機一波三折。國內出口增速繼續下滑,貿易順差同比持續負增長。央行緊縮性貨幣政策對通脹的抑制作用在四季度如期顯現。全年新增信貸也得到有效控制,全年M2同比增速僅有13.6%,新增信貸7.47萬億,很好的完成了年初制訂的貨幣政策目標。12月初下調商業銀行存款準備金可以視為貨幣政策進入實質放松的信號。隨之債券市場迎來全面上漲。股票市場方面仍受到盈利和估值雙重下滑的困擾,貨幣政策放松力度偏弱未能扭轉市場頹勢,雖部分板塊估值已經吸引但難阻股指繼續探底。轉債則由于債性保護已經較為突出,季度內明顯跑贏正股,但同時大幅落后債券指數漲幅。

嘉實海外中國
在報告期內,伴隨著十月初德法兩國首腦峰會達成拯救歐洲銀行的共識, 中央匯金公司增持銀行股,9月美國制造業指數和非農就業數據好過預期,在9月底海外投資者對于中國宏觀經濟過渡擔憂引致的大幅下挫得到緩解, 十月份香港中資概念股出現較強的反彈。 在十一和十二月市場維持震蕩。在市場結構上,前期調整過度的部分高貝塔板塊(原材料、工業等板塊,房地產股)漲幅較大,同時電力、燃氣等板塊展示了比較好的防守性。 報告期內,由于市場對于風險資產偏好增加, 我們及時調整并增加了股票投資倉位,同時加強了公用事業、原材料、工業、交運、能源和金融板塊的配置。出于對通脹下行后的影響和估值的考慮,適當降低了對可選消費和必選消費配置。

大成景豐分級B
2011年四季度,歐債危機繼續惡化,傳染風險加劇,歐元區國家衰退風險增大。外需放緩和宏觀調控導致增長持續疲軟,工業增加值環比持續在11%-12%的區間運行。通貨膨脹在三季度見頂后,10、11月份出現快速回落。四季度債券市場迎來小牛市行情,收益率曲線大幅平坦化下移,利率、高等級信用債表現最好,金融債收益率曲線平均下行80個基點,AA+和AAA短融中票收益率曲線下行約100個基點,AA評級則僅下行40bp左右。中低等級信用債表現分化,市場情緒謹慎,前期超跌的部分城投債明顯上漲,本季度新發行的部分公司債上市首日跌破面值。A股市場出現普跌,滬深300指數下跌9.13%。轉債走勢一波三折,國慶節后債市快速走牛抬升轉債底部,情緒好轉帶來估值修復。11月后正股成為拖累轉債表現的重要因素,部分個券重回底部區域。

大成創新
A股市場在四季度大體重演了三季度的下跌走勢。進入10月份,資本市場一度對通脹見頂后的政策放松形成較強的預期,從政策面的角度看政府也確實出臺了一系列的微調措施,但這些舉措在宏觀經濟已經進入下降通道這一大背景下,短期內很難緩解A股市場資金的供求矛盾和重新建立投資者的信心。本基金在四季度的業績表現較差,主要原因第一是股票倉位一直處于偏高水平,第二是重倉股其中主要是重慶啤酒出現大幅下跌。本基金在重慶啤酒的投資上曾經獲得很高的收益,但沒有及時適當減持,在后來的下跌過程中對基金凈值產生較大沖擊。作為基金管理人,我們需要認真的總結和反思。目前本基金行業配置重點主要是消費品、商業零售、金融、建筑裝飾建材等。從投資運作的角度,本基金將在今后的投資操作中適當降低個股投資的集中度,分散個股的非系統風險,進一步優化組合投資。
四季度績優基金回顧總結

銀華瑞吉
2011年四季度股票市場大幅下挫,雖然10月份到11月中旬消費板塊大幅度反彈,但由于國內外諸多利空因素致使市場悲觀情緒蔓延。消費行業在四季度前期一度表現強勁,但后期出現較大幅度下挫。本基金在四季度開始建倉。基于我們建倉時消費品板塊已經出現了較大幅度的上漲,本著對市場的謹慎態度,我們在建倉時保持了較低的倉位。同時,我們從長期看好消費的角度出發,我們致力于選擇在當前不確定的經濟環境中,能夠獲得較為顯著的超額收益的股票是來自于基本面有望保持穩定增長并且具有廣闊發展空間的優秀企業,并計劃在日后逐步加倉。由于四季度的市場對于消費品板塊的情緒變化較大,我們雖然取得了一定的超額收益,但是凈值依舊出現了一定程度的下跌。

申萬菱信盛利強化配置
2011年四季度,在通脹數據出現較大幅度回調以及經濟增速出現放緩背景下,中央的政策從年初以來著重強調的"抗通脹"轉向為"保增長"和"抗通脹"并重;貨幣政策方面,包括存款準備金率以及公開市場操作都有了較為明顯的變化(存款準備金率下調,公開市場操作更為靈活)。市場方面,自2011年9月份以來可轉債、信用債單邊大幅下跌后投資價值迅速得到認同和發現,在2011年四季度初出現了明顯的大幅上揚;值得指出的是,貨幣政策在本季度確實只是"微調",因此所采用的寬松的措施組合大幅低于了市場的預期,相對應的,在信用債、轉債的債性價值得到充分發掘后,債市回歸到了微幅震蕩的階段。本季度,基金組合內包括利率債、信用債均出現了明顯上漲,組合三季度出現的損失得到了較為明顯的修復。

建信雙利分級穩健
2011年四季度A股延續了年初以來的下跌走勢,結構差異非常明顯。以銀行、地產為首的低估值板塊和食品飲料等增長確定的行業下跌幅度較小。文化傳媒和農業水利等政策驅動類板塊也曾經在11月份有所表現,但很快就跟隨大盤歸于沉寂。根據基金合同約定,本基金在11月初完成建倉。建倉期結束后,本基金的股票倉位一直保持在90-95%之間的水平。從結構上看,低估值板塊是組合最大的構成部分。另外組合對食品飲料、生物醫藥和紡織服裝等行業也適當超配。本基金在四季度適度參與了文化傳媒、農業水利等主題投資,給組合業績做出了一定貢獻。

長信雙利優選
四季度又是一個單邊下跌的市場,投資者紛紛選擇離場觀望。通脹水平四季度逐步下降。投資者由之前對通脹高企的擔心轉變為對經濟下滑的擔憂,國內股票市場連續跌破支撐位,呈現無量陰跌。雖然市場預期政策會有一定放松,但投資者擔心政府調結構會導致明年GDP增速下降。上證指數本季再次下跌6.77%。金融地產表現再次明顯好于市場。四季度本基金基金資產主要布局在醫藥、零售、食品飲料和TMT,減持了食品飲料,提高了醫藥行業配置比例,股票投資比例略有提高,債券由之前主要持有短債改變為持有較多長期國債和地方城投債。本基金四季度相對業績繼續領先,但絕對收益依然差強人意。

萬家添利分級B
四季度本基金凈值大幅回升,主要原因在于策略上判斷隨著三季末流動性風險的釋放以及經濟和通脹趨勢下行趨勢確立,債券市場很可能迎來趨勢性機會,因此不但維持了之前的高比例信用債配置,還在市場反彈初期大幅增持了中高評級的中長期信用債。之后隨著債券市場的好轉和流動性的改善,資產組合中超跌的交易所信用債出現大幅反彈,所增持的中高評級的中長期信用債也獲取了較好收益。二者都對基金凈值的上漲有較大貢獻。

富國匯利分級進取
四季度市場風險厭惡并沒有明顯緩釋,城投債、地產債信用利差維持高位,配置盤沒有明顯資本利得,但相對3季度繼續上行的空間也相對有限;國慶節后交易盤做多熱情高漲,中票短融收益率跟隨利率產品大幅下行。四季度本基金按照基金的投資風格,仍然主要集中于信用債的投資,并進一步減持轉債資產,有選擇少量參與新股網下申購。四季度本基金在倉位和券種選擇上加強篩選力度,四季度本基金凈值出現相當程度的上行。
一季度重點基金行情判斷與業績展望
各大基金公司分析
基金公司 基金和基金經理 行情判斷 總結
華夏基金管理有限公司 華夏滬深300指數
基金經理:張弘弢 方軍
展望2012年1季度,我們認為,國內宏觀經濟放緩趨勢仍將持續,通貨膨脹可能仍有反復,但壓力相對較小。國內宏觀政策可能會繼續微調,“穩中求進”是2012年1季度甚至全年的主基調。市場方面,如果國內宏觀政策微調超過預期,且國內經濟表現保持平穩,則目前處于歷史較低估值水平的滬深300指數會出現系統性機會。反之,則會繼續保持震蕩整理的走勢。本基金將會根據基金合同要求,在緊密跟蹤標的指數的基礎上,做好成份股研究和調整工作,并力爭和業績基準保持一致。 中性
華夏基金管理有限公司 華夏全球股票
基金經理:楊昌桁 周全
展望1季度,全球經濟增速可能較大放緩。但很多行業已具備長期投資價值。此外,發達國家和新興市場國家企業的資產負債表均較健康,各領域也在持續進步。投資操作上,本基金計劃在股市調整中,適當提高股票倉位。區域配置上,看好經過通脹洗禮的新興市場,特別是其穩定增長的內需。行業配置上,重點關注全球互聯網、新材料、新技術等領域。個股選擇上,增持估值合理的成長型股票。通過深入研究成長型公司,把握低估值時的投資機會,仍是我們的主要策略。 樂觀
易方達基金管理有限公司 易方達深證100ETF
基金經理:王建軍 林飛
展望下一階段市場,宏觀經濟總體將保持平穩發展。海外市場,歐債危給全球經濟復蘇帶來較大負面影響,但復蘇趨勢未變。鑒于各種內外因素,本基金對中國經濟中長期的前景持相對樂觀的判斷,目前市場整體估值水平合理。同時,深證100指數行業分布均衡合理,指數成分股成長性較高,投資價值明顯。作為被動投資的基金,深證100ETF將繼續堅持既定的指數化投資策略,以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標,追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化。 樂觀
易方達基金管理有限公司 易方達歲豐添利
基金經理:鐘鳴遠
展望2012年,首先,全球的經濟形勢仍然不容樂觀;其次,通脹將繼續得到有效的控制;第三,2012年實體經濟或者銀行間的資金面應會相較今年寬松。從這三方面看,預計2012年債券市場仍將延續牛市行情。但信用產品分化現象預計仍將延續。本基金將重點投資于中高等級信用債,規避資產負債率高企、盈利大幅下滑的高風險行業,選擇資產負債率適中、經營穩健的信用債進行投資。同時可轉債市場也具備長期投資價值,我們將精選有較好防御價值的品種適當配置。 謹慎樂觀
南方基金管理有限公司 南方金磚四國
基金經理:黃亮
展望未來,金磚四國經濟增長在未來很長一段時間內都將持續超越發達市場,四國的證券市場將吸引越來越多的投資資金的關注,仍然具有廣闊的投資前景。從目前來看,金磚四國50指數的估值水平已經達到了近幾年的低位,同時該指數的成份股是金磚四國的50只大型藍籌股票,具有很好的安全性和成長性。我們認為在市場恐慌情緒逐漸平息后,金磚四國50指數的投資機遇就會被投資者重新審視,當前的低估值水平也蘊含了長期的投資價值。 樂觀
南方基金管理有限公司 南方全球精選
基金經理:徐明宇 黃亮
展望2012年,全球股市從估值角度來看處于合理區位。但歐洲的主權債務危機和銀行危機、海灣局勢的演變、朝鮮半島的地緣風險、以及美國、法國等多國的大選都會對市場產生巨大的影響。本基金將密切跟蹤市場內各類宏觀趨勢的演變,努力尋找被市場錯殺的投資品種,堅持不懈地為投資者取得理想的投資回報。 悲觀
博時基金管理有限公司 博時裕祥分級B
基金經理:陳芳菲
從近期股市、債市的表現來看,投資者對經濟比較悲觀,國債收益率已經透支了一至二次降息預期。1季度貸款增速、調準頻率、歐債危機進展等都需要密切關注。我們的關注點正是那些超預期的東西。市場是聰明的,反應很快,但卻缺乏前瞻性,因為市場的記憶特別短暫。而政府決策者比普通人更有前瞻性,因為他們掌握的信息更多。近期從政府決策者猶豫的反應來看,經濟并沒想象的差。我們何不也慢一點,不偏激的求穩,而做好這點的前提有兩點:一是流動性;二是持有收益。 謹慎樂觀
博時基金管理有限公司 博時新興成長
基金經理:李培剛
從市場未來走勢看,將延續慣性繼續下跌,探求底部支撐。雖估值水平已接近底部區域,但市場信心缺乏,高價個股依然存在下跌動能。從影響市場運行的幾個關鍵因素來看,經濟增速依然保持下行趨勢,企業盈利仍存在下調空間。歐債危機可能繼續惡化。 CPI已經確認見頂回落,未來貨幣政策將有所放松,但市場難現寬松的流動性局面。操作上,嚴格控制倉位,防御為上。主要有兩點,一是買入未來增長有保障且估值較低的銀行、公用事業;二是長期受益經濟轉型的行業。 悲觀
嘉實基金管理有限公司 嘉實多利分級進取
基金經理:王茜
2012年國內外形勢極為復雜,但國內換屆之年政策應會保持穩定。經濟增速將繼續下調,通脹威脅弱化,貨幣政策有所緩解。工業企業利潤或加速下滑。本基金在2012一季度仍將以債券作為核心資產配置。利率產品需有力政策推動才有資本利得,需擇機配置。信用產品高低評級分化明顯,配置上需偏重高等級穩定信用質量品種。股票繼續保持低配或者零配,可轉債已經在底部但需等待機會,在綜合考慮貨幣政策、市場參與主體資金情況和配置需要的前提下擇優配置權益類品種。 中性
嘉實基金管理有限公司 嘉實海外中國
基金經理:鐘山
展望未來,我們對宏觀環境仍維持謹慎態度。 二月到四月歐債危機可能進一步惡化。同時,美國經濟曲折復蘇。2012年中國經濟增速會輕微下滑,通脹雖回落但仍處于相對高位。房地產調控措施或維持偏緊政策導向將影響地方政府投資沖動。中國經濟結構調整在中期仍將遇到較大挑戰。港股市場估值仍有下調的空間。我們對2012年1季度的觀點維持謹慎樂觀,積極布局于估值合理且業績確定性高或受益于產業政策并處于產業擴張期和受益于通脹下行的品種。 謹慎樂觀
大成基金管理有限公司 大成景豐分級B
基金經理:陳尚前
展望2012年,國內外政治、經濟形勢仍面臨復雜的格局,不確定性因素較多。貨幣政策很難全面放松。我們認為銀行間市場流動性的改善和信用債收益率曲線陡峭化下移可能是相對確定的;2012年市場對流動性以及信用風險的溢價要求更高,中低信用等級短期內難有趨勢性機會。長久期利率品種短期下行風險較小。可轉債具有較高投資價值。預計權益類市場波動仍然較大。一季度本基金將基本保持原有組合配置,特別是信用債組合和已經處于債底附近的大盤可轉債組合不進行大調整。 中性
大成基金管理有限公司 大成創新
基金經理:楊建勛
展望2012年一季度,從海外市場看,美國已經出現比較明顯的復蘇跡象,但其持續性有待觀察。歐債危機加劇。再看國內的情況,宏觀經濟基本面逐步下滑,政策面緩步微調放松,但放松程度或有限。目前A股市場整體估值處于歷史底部,市場或以震蕩為主。從投資操作角度,我們將堅定持有和買入消費服務類的藍籌股票,更加謹慎的去研究經過時間檢驗而非包裝的成長類公司,市場調整確實提供了更好的買入少數優質成長股的機會。 中性
四季度績優基金分析
基金公司 基金和基金經理 行情判斷 總結
銀華基金管理有限公司 銀華瑞吉
基金經理:楊靖
展望2012年一季度,消費行業整體將步入相對平淡時期。經濟增速放緩可能帶來消費增速的進一步下滑。消費行業的投資可能進一步出現結構分化。而從長遠來看,消費行業仍將顯著受益于中國經濟結構轉型以及居民消費升級的大背景。目前部分消費類股票已經出現了獲得較好回報的機會。我們努力站在長期價值投資角度,不斷對消費子行業進行比較,并對相關股票進行深度研究。我們將以更加嚴格的選股標準,致力于找出具有持續成長能力的投資標的,力爭為投資人帶來較好回報。 謹慎樂觀
建信基金管理有限責任公司 建信雙利分級穩健
基金經理:馬志強 萬志勇
面對2012年,各種不確定因素紛繁。歐債問題、中東問題和國內宏觀經濟都存在較強的不穩定性。2011年的深度下跌使一部分不利因素已有所反映。而對市場較為有利的因素中,貨幣政策微調和財政政策適度積極則已經基本確定。2012年仍屬于我國經濟轉型期間,原有的和新的經濟增長模式交替產生作用,市場機會或仍是結構性。本基金將通過吸收投研團隊的研究成果,優化行業配置并精選個股取得超額收益。未來一個季度,在結構上仍會以低估值和盈利前景明朗的行業和個股為主。 謹慎樂觀
申萬菱信基金管理有限責任公司 申萬菱信盛利強化配置
基金經理:古平
展望2012年第一季度,通脹預期逐步緩和,貨幣政策總體趨緩,但是貨幣政策寬松的速度和程度都會對證券市場產生較大的影響;從固定收益市場看,利率債和高等級的信用債安全系數較高,而低評級的信用債由于未來供給量大以及未來貨幣政策寬松度的不確定性,短期內尚難以取得較為明顯資本利得,因此這類債券的收益主要還是在于持有期間的利息收入。而對于權益市場,由于外部環境還不穩定,市場對于經濟前景的預期有分歧,因此短期內還是應該持較為謹慎的態度。 悲觀
長信基金管理有限公司 長信雙利優選
基金經理:錢斌
展望明年,通脹水平將穩中有降,經濟下滑會在一季度出現,大多數公司會出現同比增速下滑甚至同比下降。一季度市場出現階段性底部可能性較大。政策出現松銀根、拉投資的可能性不大。理性的政策是刺激消費來應對之前投資帶來的產能過剩。降稅提高居民收入以及扶持科技的產業政策可以穩定投資者對未來的預期,市場也許會見底回升。一季度投資重點是尋找個股機會,業績持續超預期的公司。本基金將重點布局零售業和移動互聯網行業中的成長公司,適當提高股票投資比例。 中性
萬家基金管理有限公司 萬家添利分級B
基金經理:鄒昱
四季度經濟增速和通脹均確立的下行的趨勢,宏觀調控雖仍維持穩健的基調,但實際操作上已經開始關注增長,緊縮政策已近尾聲,央行也于11月末下調了一次準備金率。未來受制于房地產調控持續以及貨幣政策不會大幅放松的影響,投資增速必將大幅回落,同時外圍經濟受歐債危機的影響不確定性也較大,這也會直接影響國內出口。總的來看短期內我國仍處于去杠桿的過程,經濟基本面很難找到新的增長點。 悲觀
富國基金管理有限公司 富國匯利分級進取
基金經理:刁羽 饒剛
2012年一季度隨著CPI的見頂回落和經濟增速的放緩,銀行信貸政策將可能出現松動。一旦實體經濟領域信貸出現局部松動,產業債發行人的發行意愿將隨著信貸規模的擴大出現下降,有利于未來市場供求關系改善。而從目前的收益率水平看,收益率水平已具有相當的吸引力,本基金12年一季度在保持本基金長期投資風格基礎上,將著力于在市場泥沙俱下的環境下,以"信用優先"為前提,通過更深入的研究和實地調研挖掘市場個券品種的投資機會,力爭為投資者帶來穩定的長期回報。 樂觀
歷史績優基金分析
基金公司 基金和基金經理 行情判斷 總結
華夏基金管理有限公司 華夏大盤精選
基金經理:王亞偉
經過前期調整,部分股票的長期投資價值逐步顯現,但市場信心的恢復仍需要較長時間。本基金將在控制組合整體風險的基礎上,精選中長期投資品種,對組合進行持續優化。珍惜基金份額持有人的每一分投資和每一份信任,本基金將繼續奉行華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的經營理念,規范運作,審慎投資,勤勉盡責地為基金份額持有人謀求長期、穩定的回報。 謹慎樂觀
華夏基金管理有限公司 華夏紅利混合
基金經理:趙航 嚴鴻宴
展望未來,通脹回落和經濟減速的前景成為市場共識,降低經濟減速過程中的波動,向新的增長模式平滑轉型,是各方的共同愿望。市場方面,隨著整體估值回落,市場風險將得到進一步釋放,部分個股的投資價值將逐步顯現。基于以上判斷,本基金將積極優化組合結構,重點投資估值合理、可持續成長、符合中國經濟長期發展方向的個股,為市場新一階段的到來做好準備。 謹慎樂觀
摩根士丹利華鑫基金管理有限公司 大摩資源優選混合
基金經理:徐強 何濱
目前市場環境處于經濟下行、政策微調放松的階段。投資的關注點仍要重點放在經濟結構轉型上。總體判斷,2012年證券市場面臨的資金環境要優于2011年。同時歐債問題的解決艱難曲折。美國經濟穩步緩慢復蘇。全球流動性再次快速擴張的可能性在減少。長期看,中國經濟仍處于經濟結構轉型的初期,政府需要把握經濟增速和結構轉型的平衡,證券市場上也會相應地出現周期類、消費類、成長類等板塊的此消彼長,缺乏一致波動,紛亂分化的現象將持續一段時間。 中性
興業全球基金管理有限公司 興全全球視野
基金經理:董承非
隨著經濟增速的下滑,整個社會的通貨膨脹壓力有所減輕,這也給宏觀調控留出了一定的空間。未來資金面的寬松是一個大概率的事件。因此,如果說2011年是"戴維斯雙殺",那么一些中大型市值的股票,估值方面的風險是得到了釋放,2012年這些股票面臨的是業績的風險,"雙殺"只剩下了"一殺"。從這點看,我們覺得2012年的市場要比2011年要好。但是對于一些中小市值的股票,2011年的行情可能只是一個開始,2012年還要面臨"雙殺"的風險。 中性
國投瑞銀基金管理有限公司 國投瑞銀融華債券
基金經理:徐煒哲
展望2012年,我們認為通脹壓力將得到緩解,但是資源供給不足的壓力將長期存在。因此通脹中樞將上移,而經濟增長率的中樞將下移。我們預計未來政策會繼續放松,因而未來經濟企穩回升的概率較大。我們未來關注重點仍以成長股為主,以及部分低估值的金融股。債市方面,中國經濟在1季度將繼續筑底,而央行貨幣政策將轉為中性。如果中國經濟出現超預期的下行,央行貨幣政策則存在明顯放松可能。總的來看,基本面對債市繼續形成支撐,本基金將繼續保持對債券資產的配置。 謹慎樂觀
富國基金管理有限公司 富國天利增長債券
基金經理:楊貴賓
展望2012年,我們將全面轉向絕對收益至上的投資理念,將主要通過純債的投資來為持有人創造收益。目前來看,外圍經濟在1季度難有好轉,國內經濟可能迎來最為慘淡的一個季度,但通脹將出現明顯回落。因此,貨幣政策繼續適度放松的可能性非常大。資本市場所處的經濟環境將是典型的衰退,利多債市利空股市。1季度,我們仍將維持高比例的利率產品和中高等級信用債,繼續規避新股和偏股型可轉債。 中性

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